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高瓴、GIC做“基石” 明源云会是“大肉签”吗?

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-09-15  浏览次数:0
核心提示:房地产ERP&SaaS明星——明源云正在招股,发售价介于15.00港元至16.50港元之间,预计市值在280.65-308.72亿港元,著名
深圳仲裁与诉讼

  房地产ERP&SaaS明星——明源云正在招股,发售价介于15.00港元至16.50港元之间,预计市值在280.65-308.72亿港元,著名投资机构高瓴、GIC、中国结构调整基金等再次「齐集」基石投资者名单,明源云会是「大肉签」吗?

  房地产ERP和SaaS明星,SaaS收入占比超过40%

  明源云成立于2003年,专注于为中国房地产开发商及房地产产业链其他参与者提供企业级ERP解决方案及SaaS产品,帮助客户实现从营销、采购到成本管理、项目管理以及房地产资产管理全方位的数字化高效管理。

  2019年公司实现收入12.6亿,按业务分为ERP和SaaS,其中ERP因为产品化程度高,客户付费能力强,实现了36.2%的高净利率;SaaS服务收入高速增长,近三年CAGR为69%,2019年实现收入5.1亿元,占总收入40%。

  房地产信息化是被低估的优质赛道

  房地产行业空间大,2019年房地产开发投资总额19.2万亿,新房成交额16万亿,并仍在稳步上涨。政策调控成为常态,地产行业再难以靠资源取胜,行业利润率呈下行趋势。房地产行业进入精耕细作阶段,信息化成为利器。然而截至2019年底中国房地产产业链软件解决方案市场渗透率仅为0.1%,远低于美国市场的1.55%。

  明源云直接或间接服务了4000名终端集团客户,其中百强客户覆盖度99%。公司2019年市场占有率达到24.6%,超过2-5名参与者的市场份额总和。分产品来看,在ERP解决方案和SaaS产品市场中,分别拥有25.1%和23.3%的市占率。公司在该行业长期积累的品牌影响力和存量优质客户构成了公司的壁垒和优势。

  公司有望维持强持续性业务模式

  1)公司的客户基数有望持续提升。根据明源云招股说明书,中国约有30000家中小型及区域房地产开发商,截至2019年年底公司累计服务的开放商仅为6000家,有望通过成熟的区域合作伙伴模式继续进行渠道下沉,拓展中小型地产客户。同时通过产业链协作产品,拓展房地产上下游客户。

  2)公司正在继续加深与头部地产商的合作关系。2019年公司直接及间接服务99名百强房地产开发终端商集团客户,合计收入占总收入的42%。 为头部客户提供增值服务,通过加强云平台建设,提升增值服务效率 。

  3)SaaS收入提升的通过交叉销售。截至2019年年底公司SaaS单一产品收入占比超过70%,然而房地产行业有一系列复杂业务场景,公司已经将超过30个场景服务搬到线上和移动端,未来有望继续提升ARPU值。

  高瓴、GIC等知名机构做基石

  明源云本次IPO全球发售的发售股份共3.74亿股H股,其中香港发售3742.2万股H股,国际发售3.37亿股H股,发售价将介于15.00港元至16.50港元之间,预计市值在280.65-308.72亿港元。

  基石投资者方面,公司已就基石配售与Gaoling Fund,L.P。及YHG Investment,L.P。(8600万美元);GIC Private Limited(5000万美元);中国国有企业结构调整基金股份有限公司(中国结构调整基金,5000万美元)、红杉资本(3000万美元)、贝莱德基金(3000万美元)、富达基金订立基石(3000万美元)投资协议。

  值得一提的是,保利物业上市时,高瓴、GIC、中国结构调整基金也是「齐集」做基石。

(文章来源:富途资讯)

 
 
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